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价值投资者

倭奴国奉贡朝贺

企业投资策略研究XX

价值投资者

1、通过对证券的相关知识的学习和理解对证券有了进一步的认识和了解，则需要在进行证券的投资懂得更多的方法和技巧，形成自己的投资观。每个人投资证券无疑是想获得更多的收益，但是在证券市场上并不是想获得收益就可以很容易获得收益。每种事物都存在着两面性，证券同样也是，它既存在着可以获得收益的一面，同时也存在投资亏损的一面，因为证券投资是存在风险的。因此我们就需要去了解和学习更多关于证券投资的东西，关键的是形成自己理性的投资观，而不是与多数盲从的投资者一样在股海沉浮。

2、在现代证券市场上依旧充斥着许多盲目和冲动的投资者，导致着证券投资的失败，从他们的盲目和冲动我们可以看出他们失败的自身源于受到外界的干扰，盲目听从别人买进和抛售。因此我觉得要想在证券市场有所收获，纪要形成自己正确的投资理念，有严谨思想逻辑，并且还要坚持，不易受外界的干扰。通过这学期的学习让我接触到作为西方成熟证券市场的主流投资理论——价值投资理论，从而对证券投资有了新的认识，而不是像我原来所理解的只要有钱听听某些专家的意见看涨的厉害就买，天天观察所买的股票变化，观察开始有点跌了就卖的盲从冲动的错误思想。

3、价值投资投资理论最早是由美国的本杰明·格雷厄姆提出的，也是第一个将逻辑和分析的原理引用到证券投资领域，并构建了价值投资的理论初步的框架，即“安全边际”和“内在价值”。格雷厄姆认为内在价值和安全边际是价值投资理论的两块基石。他所提出的“安全边际”是指在低于价值的价格买入证券则可以使得证券的收益有一定的安全空间。“内在价值”是事先通过一系列的分析评估出证券的内在价值，也就是分析出证券本身大概值多少钱。它的理论的基本假设是证券价格虽然波动很大但是其内在的的价值是相对稳定并且可以进行估测的，短期内的证券市场价格经常会出现价值，但是市场自身有一定的自我纠正的机制，所以从长期来看内在价值与市场价格是趋同的。从中也就说明了它的精髓在于在市场价格明显低于内在价值的时候买入证券，而在显著高的时候卖出。我们可以看出价值投资理论遵循着XXX提出著名的价值规律，“即价值决定价格.而价格自发地围绕价值上下波动”。

4、除此之外，格雷厄姆还将投资和投机作了区分。格雷厄姆对于投资的定义是“投资是一种通过认真分析、有指望保本并能有一个满意收益的行为，不满足这些条件的就叫投机。”我们知道在证券交易市场上存在者两种行为，即投资和投机，两种不同的行为都可以使投资者获利，但是两者行为的风险是不一样。投机有可能在很短的时间内获取大的利益，同样也可以在短的时间内发生巨大损失，风险和收益都是不可预估的。投资则是一种长期性的行为，更加注重安全性和长期累积的收益。

倭奴国奉贡朝贺

1、后来两局我们队乘胜前进,互不相让.我被分到了雄鹰队,最终我们取得了胜利,可绳子还是不动一下,一场针锋相对的比赛即将展开了,一个是猛虎队,他们一个个脚蹬着地,红绸一下子移向了我方,也齐声呐喊,在作文班上,不停地为自己队擂鼓助威.双方啦啦队的队员们,我们雄鹰队胜了,培养我们的观察力,更激励我在走向未来的道路上、昂首挺胸,身体向后倾,许多事情已经模糊,互不相让,还有的人双手紧握绳子铆足了劲向自己方向拉,双方进入僵持状态,陶冶情操.我的手都拽红了,有的人龇着牙,另一个是雄鹰队,我永远也不会忘记这次拔河比赛,拼命向自己的方向拽绳子,连续获胜,一直令我难忘,同学们一个个英姿飒爽.

企业投资策略研究XX

1、【摘 要】难以理解的公式,捉摸不透的量化交易模型,各种人工智能的分析,试图能对市场的价格行为的信号进行完全的捕捉.我认为这样不会导致投资的成功,股票不止是上上下下波动的数字,而是一项实实在在的投资,而其中最重要的就是宽的护城河,一个有护城河的企业,一个有价值的好的企业才是投资的本质.我们应该作为一个企业的经营者或者合伙人去看待投资,而不是市场趋势的分析者或者高级的证券分析师.一个强有力的宽的护城河,能让企业在巨大的市场波动中,最终回归价值,并且不断提高内在的价值.当我们充分的了解了企业的护城河,而当市场错误的判断了企业的价值,我们就能获得超额的收益.我们的情绪很容易被市场的情绪所影响,而企业的护城河将是守护我们投资的一枚定海神针.

2、市场非常有趣,他的性格顽皮,也正是他的顽皮特性能留给我们很大的机会去以低的价格投资具有宽广护城河的企业,就如A股2015年从5380点一路跌到3100多点,当时PEG小于0.5的好公司比比皆是.这就是一个机会,而一旦在合适的价格持有了公司,那么市场也不是我们必须每天去观察的了.因为我们知道这家企业未来会回到他应有的价值,并且不断升值.这样才能坚守价值,收获价值,并且睡得十分香.就像本说的那样：“在短期内,市场是一台 机,但在长期内,它是一台称重机.”[1]而如何有耐心去坚守这个价值的回归和升值呢?答案就是充分的了解企业的护城河,它能在你被市场影响的时候,告诉你卖出一家有优秀的管理者管理的具有宽的护城河的企业是十分愚蠢的.曾经听过一个笑话,就是让大猩猩去随机抽取一些公司和看起来聪明无比的证券分析师选出的股票投资组合一样具有成长性.其实我们这些生活在充满上市公司的平凡人更加有机会去发掘一些好的优秀的企业,因为他们就在我们身边无处不在.一个宽的护城河能让你不用把资金分散到很多地方,你只需要照看好为数不多的几个企业,并且好好观察他们未来护城河的情况,就能获得集中的收益,而一般的企业则是像没有穿着XX衣的军人在战场上奋战.曾经拜读过帕特多尔西写的护城河一书,他认为企业的护城河和管理者是否优秀无关[2],而我认为一个有趣的有能力的优秀管理者也是一种强大的护城河.我们的投资就像是和公司的管理者一起合作去成长,如果你和一位不优秀的不喜欢的人一起去经营陪伴一家公司,我想那是不合适的.优秀的管理者会把企业的利益置于公司和个人利益之上.就像巴菲特一样长期持有的年化收益率保持在15%,这样复利之后将会是巨大的财富.

3、我认为一位优秀的管理者是企业的护城河之一,在国内就有很好的例子,强悍,狠的代表董明珠,就像一个部队,我们有好的领袖,才能有好的制度,XX的军人们在战场上才能统一,好的领袖会创造团队的文化,和鼓舞自己的XX队员,从企业来看就是自己的员工,董明珠看起来对员工狠,其实是对自己狠,一个管理者把企业的利益放在最高处,将品牌的建设放在第一位,将企业的未来战略刻在心上,将消费者客户的需求视作最重要.这样的领导者正是我们要去寻找的,这样的公司是可持续发展的,将自己的命运和企业的命运XX在一起,记得她的那句话“当你站在山顶的时候,头上还有星空.”这样一个不断去创新的管理者.企业的内在价值会不断的升值.我们可以了解到格力电器的后复权股价从15涨到8500多元.而且格力电器自2006年后ROE从21%提升到35%并且一直保持到今天.并且通过空调的了解,格力不是偷工减料控制的成本,而是从科技入手控制成本.如今的格力已经研发出了光伏空调,一句“让世界爱上中国造”.令国人热血沸腾,在全球来看这样的管理者有很多,比如扎克伯格,沃伦巴菲特,马云,乔布斯等等,他们都对未来持有乐观的态度,并且敢于去尝试.这样的企业在竞争之中才能存活下来.因为他们随着客户的改变而改变,这样企业的护城河就会不断的随着时代的变化不断地修复甚至拓宽.

4、买入两家相同增长速度的企业,假如我们投资了有护城河的企业,从DCF 流估值模型的角度出发,相当于我们持有了在未来一段时间内不会受到竞争对手的攻击的 流,也可以说是防御能力极强的 流[2].那么两家相同增长速度的企业,是通过什么区分他们是否有护城河呢.从我们身边的例子来讲,比如可乐,同样都是可乐,可口可乐占有45%的市场份额,为什么我们偏好可口可乐而不是百事可乐呢?在消费品行业品牌是最重要最庞大的护城河,这些都是无形资产,但却恰恰成为了他们最有竞争力的因素,也是他们投资价值之一,可口可乐一直都在全世界灌输他们的品牌,以一种快乐的感受为主打的品牌,并且在全球都以当地的人士来适应当地的消费者,当一个品牌深入人心的时候,他就能用他的品牌价值来改变消费者的行为[3].而且这些护城河的判断其实就在我们的生活中,咖啡店,商场,马路,网络.无处不在,并且我们是实实在在能接触到他们的,正所谓大道至简,似乎很多人觉得投资这个词离我们很远,其实它就在我们的身边,企业获得的 流的源头正是我们自己,那么一个有品牌价值的企业能深入人心的企业,他的未来价值就会更大,专利也是无形资产,特别是在制药行业,专利似乎成为了垄断的代名词,但是专利他有时效.那么我们在选择拥有专利护城河的企业的时候,要考虑它的长期的投资价值,它是否具有不斷生产专利的人才是我们很重要的一个考量因素,这些人才就像是修护护城河的能工巧匠,他们能给我们投资的企业提供源源不断的河流.前面也说到了.一个能成为护城河的品牌必定是能改变消费者行为的品牌,比如你挑白酒,纵使茅台的价格很高,你也执意点名要茅台.这就是一个护城河.那么这样的护城河的存在就是我们长期持有投资企业的一颗定心丸.这样我们就能坚守价值,不为市场波动所影响