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XXXX的文献综述

洽洽食品2020年财务报表分析

最优资本结构的影响因素

确定最佳资本结构的方法有

XXXX的文献综述

1、开始于1958年，传统资本结构理论（以净收益观点，净营业收益观点和传统观点为主要内容）、现代资本结构理论（包括米勒模型和权衡理论等）和新资本结构理论（包括优序融资理论等）是它的主要组成部分。代表人物大卫?杜兰特的独特见解是：把资本结构分为三大类。临界点存在于公司的资本结构中是第一种理论（传统理论）的核心观点。第二种理论（净营运收入理论）的主要观点最优资本结构是企业中不可能存在的。而第三种理论（即净收入理论）的核心观点是：企业中的负债要素在一定程度上和范围内可以减少该企业的综合成本。

洽洽食品2020年财务报表分析

1、摘要：企业作为社会经济的主体，承担主要经营活动，随同经济飞速发展，取得显著的成就，也越来越受重视。但在发展的同时，企业的问题不断显露出来，其中以资本结构尤为关键。资本结构作为企业发展的重要因素之一，影响企业的治理结构，指导着企业的融资决策，是筹资决策的核心，与企业市场价值有着密切相关。因此，寻求最优的资本结构成为各企业经营管理中的关键问题。然而各行各业都有其独特之处，资本结构也就因行业、企业的不同而不相同。各个行业的发展都有其最具代表型性企业。因此，本文选取了7个不同行业的7家企业，根据企业近五年的数据并结合实际情况分析其资本结构。主要是对洽洽食品的财务数据进行具体分析，寻找资本结构的弊端，寻找这些企业最优资本结构，提高企业价值。

2、本文主要通过案例分析法等，通过不同行业不同企业的发展现状和经营情况。主要选择洽洽食品，结合资本结构相关理论，分析和总结影响企业资本结构发展的因素，结合企业内外环境，提出进一步优化企业资本结构，提高企业市场价值，降低融资成本的措施，提高盈利能力，取得更大的进步，为未来更好的发展提供参考。

最优资本结构的影响因素

1、摘 要：本文主要研究2007年金融危机爆发至今中国各公司资本结构的影响因素.数据使用了从2008年到2015年间上海证交所和深圳证交所上市的520个非金融公司的数据做为样本.文章因变量是长期资产负债率,自变量是公司盈利能力、公司规模、有形资产率、成长能力、所得税、非负债税盾、CPI、GDP.通过面板数据分析,我们得到了公司盈利能力、有形资产率和CPI和资产负债率呈显著负相关,公司规模和GDP和资产负债率呈显著正相关.

2、近十年来,越来越多的学者开始用已经得到证明的资本结构的理论分析世界各个国家不同行业的公司资本结构的影响因素,建立模型,为公司的发展经营提供帮助.在过去的几十年里,研究者们主要以发达国家的公司数据为基础,建立资本结构模型,例如Marsh（1982）,TitXXn and Wessels（1988）[1][2].然而,随着2007年美国次贷危机的爆发,越来越多的公司陷入财务危机中.不到半年,金融危机便蔓延到全球各个国家,欧洲、亚洲、大洋洲、非洲都深受其害.公司资本结构的影响因素再次成为学术界一个热门议题.

3、和其他发达国家和发展中国家相比,中国有自己的特色.第一,由于中国经济经历了从计划经济到市场经济的XX,XX干预经济的比重有所减小,但仍扮演者重要的角色.第二,中国公司证券化的时间较晚,一些规章制度、管理机制还不够完善.第三,国有制XX使大批国有企业证券化,但主要控制方多数是XX[3].由于特殊的经济时期和中国独有的特色,资本结构的影响因素需要被重新检测.

4、（一）盈利能力.盈利能力较强的公司通常选择较高的负债比率,因为债务利息可以在税前扣除.然而根据融资顺序理论,盈利能力较强的公司拥有更多的留存收益.当需要资金时,留存收益是第一选择,其次才是债务和股权融资.因此,盈利能力较强的公司会保持较低的负债比率.在现实中,TitXXn and Wessels（1988）；Cortez,and Susanto（2012）；Chen and Roger（2006）分别使用了用美国公司、日本公司和中国公司做样本都证明了融资顺序理论,得出了盈利能力和资产负债率呈显著负相关的结论[2][4][5].本文将使用资产收益率衡量公司盈利能力.

确定最佳资本结构的方法有

1、该理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。或者说,当公司的债务比率由零增加到100%时，企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动,即企业价值与企业是否负债无关，不存在最佳资本结构问题。修正的MM理论(含税条件下的资本结构理论)，是MM于1963年共同发表的另一篇与资本结构有关的XX中的基本思想。他们发现,在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支出,可以降低综合资本成本，增加企业的价值。因此,公司只要通过财务杠杆利益的不断增加,而不断降低其资本成本,负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。MM理论的基本假设为：企业的经营风险是可衡量的，有相同经营风险的企业即处于同一风险等级；现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完全相同，即投资者对企业未来收益和取得这些收益所面临风险的预期是一致的；证券市场是完善的，没有交易成本；投资者可同公司一样以同等利率获得借款；无论借债多少，公司及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率；投资者预期的EBIT不变，即假设企业的增长率为零，从而所有现金流量都是年金。