团论文网
团论文网
-
［摘要］经过多年的发展，地方融资平台公司目前面临诸多风险。文章从区域发展不平衡、财政收入“硬约束”与银行融资“宽环境”、资金利用的收益性较差3个方面分析地方融资平台公司风险形成的原因，并针对这些风险的成因提出一系列防范措施，包括以自身资源优势为基础准确定位转型方向，增强自身造血能力，明晰政企界限并加速管理转型，促进产融结合以畅通资金循环，希望能够为促进地方融资平台公司健康发展提供借鉴。
［关键词］地方融资平台公司；风险；控制措施
0引言
为应对2008年金融危机，2009年中国人民银行联合中国银行业监督管理委员会（现为国家金融监督管理总局）发布了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。2009年10月，中华人民共和国财政部发布了《关于加快落实中央扩大内需投资项目地方配套资金等有关问题的通知》，明确提出要督促有关部门和单位，加快落实地方配套资金，如利用政府融资平台通过市场机制筹措资金，推动地方融资平台公司发展壮大。经过多年快速发展，各地的地方融资平台公司暴露出一系列潜在风险，如投资项目运转不畅、个别企业资金成本过高、极少数企业债务违约等。针对地方融资平台公司发展中形成的种种风险，明确地方融资平台公司风险生产的原因，探索化解地方融资平台公司风险的措施，对于落实“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，促进重大风险的化解工作具有重要意义。
1地方融资平台公司风险形成的原因
地方融资平台公司风险的形成是一个长期过程，其中既有与区域经济发展相伴的各类风险，也有因企业自身经营产生的各类体制风险；既有因突破财政收入“硬约束”而产生的风险，也有融资“宽环境”带来的各类风险。
1.1区域经济发展不平衡是风险形成的根本原因
发展和风险是事物的一体两面。经济发展史已经反复证明，经济发展中必然蕴含着相应的组织变革风险、发展停滞风险等，即发展必然伴随着风险。从地方融资平台的历史发展轨迹来看，20世纪90年代初，地方融资平台公司已经在部分沿海开放城市萌芽，由地方政府及其财政部门通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，具有独立法人资格。在推广政府专项债政策前，地方融资平台公司是为政府提供基础设施建设资金来源的重要渠道之一，在推进所在地区城市化进程，促进区域经济发展方面作出巨大贡献。但这种单纯靠依赖资本扩张、通过大量资金投入所维持的发展本身并非高质量发展，其中必然蕴含着与之相对应的风险。在当前宏观经济新常态背景下，我国的经济结构处于调结构换挡期，经济增长率稳定在5%左右的阶段，过去依赖高资本投入所维持的高增长发展面临诸多困难，所隐藏的各类风险逐渐暴露出来。从根本来看，地方融资平台公司风险产生于所在区域经济发展中长期积累的各种矛盾，风险是这些矛盾的外在表现。
1.2财政收入“硬约束”与银行融资“宽环境”是风险形成的主要原因
一方面，财政收入“硬约束”导致地方政府面临资金压力。首先，一般公共预算收入形成“硬约束”。税收收入往往占地方财政预算收入的70%以上。自1994年实施分税制改革后，中央、地方开始“分灶吃饭”，中央财政的资金来源主要是增值税（中央占50%）、消费税、关税和企业所得税（中央占60%）；地方财政的资金来源主要是个人所得税、土地增值税等。中央和地方财政的税收分成比例大致维持在5∶5，但中央和地方事权的分配比例在2∶8左右，财权上收、事权下放，“强干弱枝”趋势逐渐形成。税收收入地方留成较少，导致仅靠一般公共预算收入难以完成地方的经济发展任务，形成一般公共预算收入的“硬约束”。其次，政府性基金收入正在逐步形成“硬约束”。地方政府将政府性基金收入中的土地出让收入作为地方财力，是支持地方基础建设的重要资金来源［1］。但受到政府手中的土地资源逐渐枯竭、房地产市场不景气等多重因素影响，土地出让收入下降。2020—2022年，全国国有土地使用权出让收入分别约为8.4万亿元、8.7万亿元、6.7万亿元，土地出让收入在2021年达到阶段性高点后下降，对地方政府的政府性基金收入造成较大压力。另一方面，金融渠道“宽环境”导致地方政府转向金融系统寻求解决之道。在发现既有财政框架难以解决资金问题后，地方政府把视角放在了金融领域。第一，资源有变为资金的渴求。地方政府掌握着大量资源，其中有些资源政府难以变现，如特许经营权、本地区独有的自然禀赋等，但能形成稳定的现金流和收益。如果政府将这些资源交由融资平台，变政府所有为企业所有，则融资平台可以将这些资源用于抵押变现或发行企业债券，由此实现资源变资金的可能。第二，地方政府掌握着一定的地方金融话语权。虽然四大国有银行和全国性股份制银行的所有权由国家掌握，但地方政府对广大中小银行和城市商业银行拥有一定的金融话语权，可以根据自身的融资需求来影响中小银行和城市商业银行的决策，这使得地方融资平台公司90%以上的融资来自商业银行的信贷资金支持。总之，地方融资平台公司在一定程度上成为地方政府连接地方金融机构实施融资计划的“桥梁”。
1.3资金利用的收益性较差是风险形成的直接原因
地方融资平台公司成立的初衷是为地方政府的城市基础建设提供融资服务。一方面，地方政府通过融资平台公司获得银行信贷支持后，将其应用于市政建设、城市改造等项目，如桥梁、道路、公园、绿化设施等公益性设施，上述城市设施以固定资产形式反映到融资平台公司的报表中，形成企业纸面上的资产。然而，如果按照现有会计准则对资产的定义，资产是指企业拥有或控制的，预期会给企业带来经济利益的资源，显然融资平台公司所有的大部分公益性资产并不能给企业带来持续稳定的收益，资产的总体质量较差，而且有时候这些公益性资产不但无法带来收益，甚至还需要企业负担额外的维护成本，降低了企业的资产质量。另一方面，融资平台公司除了承担为政府公益项目融资的职能，部分融资平台公司整合了辖区内的国有企业，政府出资的产业投资公司、产业发展公司等，以期通过经营国有企业、开展产业投资、兴建产业园区等方式获得较为优质的资产，以此逐步使融资平台公司自身具备造血功能。但上述投资项目前期投入较大，回款速度较慢，导致现金流持续流出，应收账款处于较高水平，容易致使资金链紧张，进一步加剧了债务风险。另外，投资产业存在一定的风险，融资平台公司兴建的标准厂房有可能闲置，无法形成税收，投资的各类初创企业有可能发生经营风险导致投资失败，投资过程中可能存在“道德风险”问题难以解决进而导致投资决策失误造成资金损失等，这些情况的存在导致部分融资平台公司的收益率不高［2］。融资平台公司虽然资产规模较大，但大部分无法自主造血，且存在各种风险，影响了融资平台公司的再融资功能。
2防范与化解地方融资平台公司风险的措施
通过对地方融资平台公司风险产生原因的分析，未来要做好地方融资平台公司的风险化解工作，提升综合实力，需要从外部和内部共同发力，实施好各项制度建设和机制改革。
2.1主要战略：以自身资源优势为基础，准确定位转型方向
从目前来看，地方融资平台公司转型是其发展的必然趋势。在确定转型方向时，地方融资平台公司应结合所在地区的资源优势，合理定位转型方向，以实现区域优势和资源禀赋的充分应用，从而促进转型成功。一方面，地方融资平台公司可以根据不同业务性质分类推进转型。已经同时具备投资、融资功能的地方融资平台公司，转型的侧重点应聚焦于培育投资能力，提高投资水平，加速向国有投资资产运营方向转型；仅单纯行使融资功能的地方融资平台公司，应逐步提高公司的经营性业务比例，招揽人才，加快人才培育，逐步建立公司的自营业务，提升公司的盈利能力和现金流水平。另一方面，地方融资平台公司要结合自身特点分类施策。已进入竞争行业的地方融资平台公司，要结合自身实际完善各项市场化经营制度，建立现代企业制度，并向竞争性国有企业转型；对于提供基础设施建设和公共服务职能为主的地方融资平台公司，要着重完善其公益性职能，财政、住建、自然资源等部门需要做好公司的转型设计；对资源禀赋良好，拥有稀缺资源经营开发权的地方融资平台公司，应当充分发挥自身的资产优势和特许经营权优势，在政府规定的框架内合理开发利用资源，并以此为契机加速推进自身市场化转型，尽快发展为盈利能力强、现金流量稳、资产规模大的优质国有企业［3］。总之，地方融资平台公司要分阶段、分步骤、分类型确定转型方向，以培育市场化能力为大方向，稳步推进经营转型。
2.2重要抓手：努力增强自身造血能力
地方融资平台公司最大的短板就是缺少可持续性的业务，盈利能力差，企业经营缺乏稳定的现金流。地方融资平台公司在转型时应聚焦培育自身稳定的业务板块来获得持续稳定的现金流。一方面，地方融资平台公司要主动把握机遇，在当前数字经济和互联网快速发展的时代背景下主动求变，积极应变，把握新科技、新变革的机遇，结合地方政府的发展规划，主动承接重大科技落地、未来前沿项目等，以此提升今后的现金流质量。另一方面，地方融资平台公司要主动转变经营思路，在整合水务、公交、污水处理等具有特许经营性质的公共服务，改善现金流的同时，通过参股、合作经营、直接控制等直接投资的方式建立完善的业务体系，打造围绕本地区域发展的产业生态圈。同时，在这期间地方融资平台公司要以问题为导向、以考核为指挥棒、以激励约束并重为抓手，把转型战略目标进行层层分解，并加强落实，以此搭建科学合理的经营框架［4］。
2.3根本途径：明晰政企界限，加速管理转型
地方融资平台公司起源于地方财政，服务于地方财政，必然受地方政府控制，由于缺乏独立性，其长期缺乏独立经营管理的经验。为加速地方融资平台公司转型，有必要明晰政企界限。一方面，地方政府要明确地方政府、国资委、财政部门以及地方融资平台公司各自的定位、权责界限，同时地方融资平台公司要尽快搭建集团化的发展架构，实现分业经营，明确各子公司的权责，避免人人有责但人人不负责，以此打造标准化、专业化、系统化的现代企业管理体系［5］。另一方面，地方融资平台公司要科学选人用人，推动高管的市场化选聘和管理，试点推行职业经理人制度，并组建高素质的管理团队；要认真研究人才培养路径，稳步提升公司的业务能力；在激励方面，实施以按劳分配为主，效率优先的市场化薪酬体系。
2.4保障措施：促进产融结合以畅通资金循环
一方面，地方融资平台公司要盘活存量、优化结构。盘活存量就是盘活现有资产，提高资产收益率。针对政府通过重组、划拨等方式注入的闲置资产、公共资产等，地方融资平台公司应进行分类处理，适时处理收益率低、无法产生现金流的资产，通过提高资产收益率，达到优化资产结构的目的。另一方面，地方融资平台公司要调整融资结构，在积极拓展银行信贷和发行债券这些传统的融资渠道基础上进入多层次的资本市场，通过股权投资、债券增信专项基金、债券流动性支持基金等形式积极开拓直接融资渠道［6］，形成产业和融资相互结合，产业发展和城市经营协同发展的机制，以实体业务带动资本扩大，以资本扩大促进实体业务，通过打造资金的闭环流动机制，推动地方融资平台公司高质量发展。
3结束语
在建设中国式现代化的道路上，地方融资平台公司需要正视既有风险，实现自身投资业务的转型发展，这样才能满足当前金融改革和防范金融风险的需要。传统的经营模式具有一定的不可持续性，为了实现平台公司防风险、促转型，文章对其风险形成原因和防范机制措施进行了深入分析，期望能够推进地方融资平台公司转型发展。
主要参考文献
［1］毛捷,徐军伟.地方融资平台公司的市场化转型研究：制度溯源、个性刻画与实现路径［J］.财贸经济,2021(3):28-43.
［2］徐鹏程.新常态下地方投融资平台转型发展及对策建议［J］.管理世界,2017(8):8-13.
［3］毛晖,余爽.地方融资平台公司：转型与发展［J］.中国财政,2017(12):60-63.
［4］谭志国.地方政府融资平台公司综合治理与转型发展的关键点［J］.中国财政,2023(13):67-69.
［5］赵俞.投资视角下政府投融资平台的转型发展［J］.投资与创业,2023(19):4-6.
［6］黄鹏利.县域融资平台公司风险防控及转型升级［J］.商业观察,2023(10):54-57.后台-系统设置-扩展变量-手机广告位-内容正文底部 -
本文标签：
地方融资平台公司风险形成原因和防范措施探究论文
人参与 2024-10-21 11:58:27 分类 : 管理学 点这评论 作者：团论文网 来源：https://www.tuanlunwen.com/
-
站内搜索
-
随机文章
-
标签列表
-
-
最近发表
-
-
热门文章 | 最新文章 | 随机文章
-
-
最新留言
-
首页 论文知识 教育论文 毕业论文 教学论文 经济学 管理学 职称论文 法学 理学 医学 社会学 物理学 文献 工程论文 学位论文 研究论文
Powered 团论文网 版权所有 备案号：鄂ICP备2022005557号统计代码
全站搜索